川普劍指聯準會主席，交易員押注「鮑爾避險」：殖利率曲線與美元成關鍵戰場

INDEX News｜黃振綱

隨著美國前總統川普對聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）的抨擊日益升級，並暗示可能將其解職，全球金融市場的專業交易員已迅速擬定應對策略。一場被稱為「鮑爾避險」的佈局正在悄然展開，市場參與者透過押注美元走貶及美債殖利率曲線陡峭化，來對沖這場潛在的政治風暴。

「殖利率曲線陡化」：市場對降息預期的直接反應

市場避險策略的核心，是基於對新任聯準會主席政策立場的預期。分析師指出，川普持續主張的降息政策，意味著任何繼任者都可能採取更為鴿派的貨幣路徑。此預期直接轉化為「殖利率曲線陡化交易」，即買入對利率敏感的2年期等短期美債，同時賣出10年期等長期美債。其背後邏輯在於：市場預期短期利率將因降息而走低，但寬鬆政策與央行獨立性受損的擔憂，可能激化長期通膨預期，從而推高長期債券的殖利率。上週，Citrini Research便向其客戶發出此類「宏觀交易」警報，凸顯此策略已成為華爾街的共識。

「美元的十字路口」：央行獨立性動搖下的貨幣前景

除了債券市場，「鮑爾避險」的另一主戰場在於外匯。傳統上，強勢美元的支柱之一是獨立且可信的聯準會。然而，若主席因拒絕迎合政治性的降息要求而遭解職，將嚴重打擊市場信心。RBC全球資產管理公司的專家表示，聯準會不受政治干預的傳統認知正在改變。在這種背景下，做空美元成為許多投資組合的內建選項。他們認為，即使不考慮鮑爾的去留，美國不斷膨脹的債務與財政赤字已對美元構成壓力，而川普對聯準會的攻擊，無疑是為美元的空頭論述再添一股強勁的逆風。

「政治風險溢價」：當預測市場數據化衝突

華府的政治角力已不再是抽象的背景噪音，而是可以被量化的交易指標。根據預測市場 Polymarket 的數據，交易者認為鮑爾在 2025 年底前離任的機率，已從一週前的 18% 攀升至 22%。儘管最新的 Markets Pulse 調查顯示，多數經濟學家仍預期鮑爾會完成其到 2026 年的任期，但機率的上升反映出市場已開始為此一「政治風險」要求更高的溢價。這場政治與貨幣政策的博弈，不僅考驗著聯準會的制度韌性，更為全球投資者帶來了新的風險與機遇。未來市場的焦點，將不僅是經濟數據，更是華府的政治風向。